【太原化工市場信息網(wǎng)】訊：正丁醇市場虛驚一場，企穩(wěn)反彈。

1月份正丁醇沖高回落。中上旬，國內(nèi)正丁醇表現(xiàn)出較為積極的推漲攻勢，隨著時間進入中旬之后，兩大下游丙烯酸丁酯和醋酸丁酯雙雙陷入虧損，受上述利空拖累，下游追漲意愿下降明顯，隨即出現(xiàn)了一級市場新單追進放緩、二級市場持續(xù)追進的處境。在部分丁醇工廠為做好庫存管理、節(jié)前讓利出貨意愿提升的背景下，從而引發(fā)下旬市場暴跌。以山東某主流工廠為例，在1月中下旬短短一周時間內(nèi)，該廠正丁醇掛牌價格下調(diào)幅度達到400元/噸，同期市場陷入恐慌，各種跌價傳聞滿天飛。

隨著市場跌至低位之后，雖然二級市場恐慌持續(xù)，但以丙烯酸丁酯和醋酸丁酯為首的規(guī)模大廠率先入市，隨后正丁醇企穩(wěn)反彈。各方無不把下面幾個因素當成重要參照對象。

春節(jié)前后的供需態(tài)勢

11月下旬臺灣、馬來西亞丁醇裝置停車，東北亞地區(qū)正丁醇供應(yīng)趨緊，國內(nèi)方面正丁醇行業(yè)開工常態(tài)性維持在75-80%的中位水平，內(nèi)外圍正丁醇供應(yīng)水平略顯緊張。雖然2月份除去韓國之外的大部分裝置暫未有檢修計劃，但偏低的盈利水平導(dǎo)致丁醇行業(yè)主觀上面無意提升產(chǎn)出水平。雖然春節(jié)前后丁醇-丁酯裝置運行存在較大時間的不同步，但是節(jié)前資本入市采購亦是近幾年的一大亮點。故而，上述并不會成為制約采購方入市的因素。

春節(jié)前后的成本因素

2017年正丁醇行業(yè)盈利繼續(xù)提升，2017年山東地區(qū)正丁醇生產(chǎn)盈利約為582元/噸，其中三季度曾創(chuàng)下了單噸2000元以上的新高。進入四季度之后，供需水平的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致盈利水平不斷下滑。1月下旬市場跌至低位之后，丁醇行業(yè)盈利水平快速回落至100元/噸左右。如考慮到部分企業(yè)財務(wù)費用等，正丁醇行業(yè)盈利陷入虧損處境。中短期時間內(nèi)在原料無較大風(fēng)險背景下，丁醇行業(yè)風(fēng)險水平亦在可控范圍內(nèi)。

后期新的供應(yīng)增減量

既然選擇節(jié)前備貨，那么春節(jié)之后正丁醇的供需變動也將成為下游買盤重點參照因素，其中供應(yīng)方面的變動將是重中之重。上半年國內(nèi)外主流丁醇裝置開停車計劃統(tǒng)計如下：

根據(jù)上述統(tǒng)計，春節(jié)之后雖然將有新的丁醇裝置重啟，但因檢修造成的減量也是下游重點考慮的因素。

歷年同期行情類比

以春節(jié)當做時間參照系，我們對近年正丁醇做一下回顧——節(jié)前農(nóng)歷臘月初十前后供應(yīng)端工廠讓利以激發(fā)下游備貨逐漸成為一種新常態(tài)。故而在近期出現(xiàn)的急跌行情中，下游丁酯工廠在較低價格水平大倉位入市亦是較為正常的操作。

雖然市場部分人士對原油以及能化商品期貨持有年內(nèi)即將大幅調(diào)整的預(yù)期，但不論從本輪正丁醇成交體量還是從下游工廠現(xiàn)有倉位來說，本輪抄底風(fēng)險仍處于較為可控范圍內(nèi)。

來源：慧聰化工網(wǎng)